黑天鹅事件：阿迪达斯中国大分销商或夸大销售

　　上海千实纺织仪器资讯：近日，体育运动用品连锁零售商宝胜国际（控股）有限公司（3813.HK）（下简称宝胜国际）周日晚间发布公告，称集团在编制年报内部审查时于上周五发现发现，2016年12月内有若干不正确销售记录，可能导致2016年度结束前并无发生之销售交易被列入营业收入。

　　宝胜又指，上述“不正确销售记录”与公司营业收入水平相比，并不重大。不过，公司董事会认为事件显示公司财务监控的弱点，而公司首席财务官陳國龍（陈国龙）被发现曾授权批准“不正确销售记录”，因此，董事会决定自1月6日起立即终止其雇用，除此之外集团首席执行官關赫德（关赫德）亦向董事会递交辞呈，并被批准于1月6日立即生效。

　　上述“黑天鹅”事件影响宝胜国际（3813.HK）股价周一开盘急插达33%，随后有所收窄，截止无时尚中文网发稿时间午盘报1.65港元，暴跌20.29%。事件亦波及其母公司裕元（工业）集团有限公司（0551.HK）（下简称裕元）截止发稿时股价大跌6.88%报27.05港元，后者为全球大运动休闲鞋类制造商。

　　周一，投行券商亦对宝胜国际上述涉嫌夸大销售数据事件作出反应，下调两间公司评级和目标价。

　　瑞信发布研究报告，将裕元评级由中性下调至跑输大市，该行认为，宝胜及裕元的估值将会下跌，主要受累会计事故、差劣管理质素及可信程度，短期将显著影响宝胜国际的营运及财政。该行指，已经将裕元今明两年的每股盈利预测，分别下调10%和7%，反映宝胜国际盈利下跌。瑞信在报告中同时将裕元目标价将由30.2港元大降下调逾两成至24港元。

　　高盛亦同时于周一发布报告，称将继续密切跟踪消意事情发展，并预计德勤的报告或将于宝胜国际的全年业绩公布前发表，而宝胜国际早前已称，不排除进行股份回购，因此该行维持对宝胜国际的买入评级，且维持3港元目标价不变。

　　德银则指，短期内宝胜国际管理层转型将令公司面临重大不确定性，但该行对公司基本面看法维持正面，预期业务迎来多项可持续的驱动力，包括Nike 耐克放松其控制、Adidas 阿迪达斯部门效益改善，及今年获高利润率的Sketchers业务。德银称，宝胜国际的反应表明其决心去恢复其主要合作伙伴Nike及Adidas的信心，而主要合作伙伴已被告知事件并尊重公司的决定，因此该行预计事件不会产生重大影响。

　　据悉，宝胜国际已经聘请德勤·關黃陳方會計師行（下简称“德勤”）全面核查公司会计记录，若核查过程发现任何进展，将再作公告，预计不会影响集团年报公布。该公司同时称，正在物色合适人选填补陈国龙与关赫德职位，于物色到合适人选之前，首席财务官之相关职务将由公司会计部门之其他高级成员承担，而首席执行官之角色及职责将由公司执行董事及董事会主席吴邦治代理。宝胜国际在公告中同时称，“不正确销售记录”事件及陈、关两人的辞任并无对公司之日常业务营运或财务状况产生任何重大不利影响。

　　据网站数据，2016年11月，宝胜国际综合营收按年上涨9.1%至12.219亿元人民币，去年同期为11.950亿元人民币；首11个月营收上涨11.2%至148.809亿元人民币。宝胜国际母公司裕元集团11月表现回暖，综合营收有3.8%的增长至7.292亿美元，扭转了9、10月的跌势，1-11月，裕元集团综合营收为77.358亿美元，由于各个月表现起伏不定，只能同比微增0.5%。